Με καλό μάτι βλέπει πλέον η Γερμανία τη συμφωνία με την UniCredit και ο Διευθύνων Σύμβουλος Αντρέα Ορσέλ να αναλάβει την Commerzbank, μετά από χρόνια ελιγμών. Αυτό θα μπορούσε να ωθήσει άλλα ευρωπαϊκά κράτη και τράπεζες να προχωρήσουν προς περαιτέρω τραπεζική ενοποίηση.
Μέχρι τώρα, η Γερμανία αντιστάθηκε στην εξαγορά της τρίτης μεγαλύτερης τράπεζάς της από την UniCredit, την οποία θεωρούσε εχθρική κίνηση. Ωστόσο, η πρόσκληση του Γερμανού υπουργού Οικονομικών Λαρς Κλινγκμπέιλ να συναντηθεί με τον Ορσέλ ήταν το πιο ξεκάθαρο σημάδι ότι η κυβέρνηση ήταν πλέον πρόθυμη τουλάχιστον να μιλήσει για μια πιθανή συμφωνία.
Η αντίσταση της Γερμανίας στην εξαγορά εξασθένησε αφού η ιταλική τράπεζα έφτασε τον Ιούλιο να κατέχει ποσοστό λίγο κάτω του 50%, το οποίο είναι αρκετό για να επηρεάσει τις αποφάσεις των μετόχων, συμπεριλαμβανομένου του διορισμού μελών του διοικητικού συμβουλίου.
«Η πιθανή συμφωνία μεταξύ της UniCredit και της Commerzbank δημιουργεί τη βάση για έναν πανευρωπαϊκό πρωταθλητή, επομένως είναι αναμφισβήτητο ότι θα ασκήσει πίεση στους ομολόγους της να επιδιώξουν περαιτέρω κλιμάκωση» ανέφερε στο Reuters ο Αντόνιο Ρεάλ, συν-επικεφαλής των ευρωπαϊκών τραπεζών στην Bank of America.
Ο Αντρέα Ορτσέλ της Unicredit
Το deal UniCredit – Commerzbank ανοίγει δρόμους για κλιμάκωση
Οι υποστηρικτές της ενοποίησης των ευρωπαϊκών τραπεζών λένε ότι οι μεγαλύτερες τράπεζες θα ήταν σε καλύτερη θέση να απορροφήσουν το αυξανόμενο τεχνολογικό και κανονιστικό κόστος.
Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής στις Βρυξέλλες και στην Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα έχουν ζητήσει διασυνοριακές συγχωνεύσεις, έχοντας υποστηρίξει εδώ και καιρό ότι η περιοχή χρειάζεται μεγαλύτερες τράπεζες ικανές να ανταγωνιστούν τις αμερικανικές. Η JPMorgan, η μεγαλύτερη αμερικανική τράπεζα με βάση την κεφαλαιοποίηση της αγοράς, αξίζει περίπου όσο οι πέντε κορυφαίες τράπεζες της Ευρώπης μαζί, σύμφωνα με τα στοιχεία της LSEG. Σε αυτούς περιλαμβάνονται η BNP Paribas, η HSBC και η Santander.
Οι εθνικές κυβερνήσεις στην ΕΕ είναι πιο απρόθυμες να ενθαρρύνουν τις διασυνοριακές συμφωνίες, επομένως η φαινομενική αναθέρμανση της Γερμανίας είναι σημαντική, λένε τραπεζίτες και αναλυτές.
Το Reuters μίλησε με τραπεζίτες, αναλυτές και οικονομολόγους. Αρκετοί λένε ότι η προθυμία του Βερολίνου να καθίσει στο τραπέζι με την UniCredit μετά από μήνες αντίδρασης θα μπορούσε επίσης να ενθαρρύνει άλλες τράπεζες που επιδιώκουν μεγαλύτερη κλίμακα και θα μπορούσε να χρησιμοποιηθεί ως σημείο αναφοράς για μελλοντική σύναψη συμφωνιών.
Η στάση της Γερμανίας μπορεί να προκαλέσει υποστήριξη για ευρύτερη ενοποίηση τραπεζών από το Βέλγιο, την Ολλανδία και την Σκανδιναβία, δήλωσε ένας επενδυτικός τραπεζίτης.
Ευρωπαϊκή ώθηση για ενοποίηση
Η Κομισιόν προωθεί σχέδια για την εμβάθυνση της ενιαίας αγοράς σε μια προσπάθεια να διευκολυνθεί η λειτουργία των εταιρειών σε ολόκληρη την ήπειρο, μεταξύ άλλων μέσω της τραπεζικής ένωσης που έχει καθυστερήσει εδώ και καιρό, την οποία στελέχη τραπεζών έχουν δηλώσει ζωτικής σημασίας για να έχει νόημα η διασυνοριακή σύναψη συμφωνιών, αλλά οι λεπτομέρειες μιας ένωσης εξακολουθούν να συζητούνται.
«Κατά κάποιο τρόπο, οι τράπεζες περίμεναν την ολοκλήρωση της τραπεζικής ένωσης για να προχωρήσουν σε μεγαλύτερη ενοποίηση, αλλά φαίνεται ότι ισχύει το αντίστροφο» εξηγεί στο Reuters ο Νικόλα ντε Κάρο, ανώτερος αντιπρόεδρος της Morningstar DBRS. «Ίσως η εμπειρία επί τόπου να υποστηρίξει την προσπάθεια για μεγαλύτερη ενοποίηση των τραπεζών, επομένως τα δύο πράγματα πιθανότατα θα κινηθούν παράλληλα στο τέλος της ημέρας», δήλωσε ο Ντε Κάρο.
Ωστόσο, οι περισσότεροι ειδικοί προειδοποίησαν ότι παραμένουν σημαντικά εμπόδια και ότι μια συνεργασία Commerzbank/UniCredit έχει μοναδικές επικαλύψεις.
Η UniCredit έχει ήδη σημαντική παρουσία στη Γερμανία μέσω της μονάδας HypoVereinsbank, επιτρέποντάς της να εξάγει τοπικές συνέργειες και ενδεχομένως να βελτιώσει την απόδοση μιας τράπεζας που ιστορικά υστερούσε σε σχέση με ορισμένους ανταγωνιστές.
Ο Φερνάντο ντε λα Μόρα, παγκόσμιος συν-επικεφαλής χρηματοοικονομικών υπηρεσιών στην εταιρεία συμβούλων Alvarez & Marsal, δήλωσε ότι οι διασυνοριακές συμφωνίες θα υλοποιηθούν μόνο όπου οι τράπεζες θα μπορούσαν να επιδείξουν σαφή δημιουργία αξίας και οφέλη κλίμακας.
Καθώς η Ευρώπη παραμένει κατακερματισμένη, οι τράπεζες συχνά έχουν πολύ διαφορετικές πλατφόρμες σε κάθε χώρα, επομένως οι συνδυασμοί ενδέχεται να μην οδηγήσουν στην ικανότητα εξαγωγής συνεργειών, ανέφεραν ορισμένοι τραπεζίτες και αναλυτές.
Τοπική απροθυμία
Οι ευρωπαϊκές κυβερνήσεις παραμένουν επίσης απρόθυμες να παραιτηθούν από την επιρροή τους στα εθνικά τραπεζικά συστήματα, ειδικά επειδή παραμένουν υπεύθυνες για τις τραπεζικές αποτυχίες, ανέφεραν τρεις από τους ειδικούς.
Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή αμφισβήτησε τη χρήση των λεγόμενων «χρυσών» δικαιωμάτων από την Ιταλία για τον έλεγχο των στρατηγικών εταιρικών εξαγορών. Η UniCredit κατηγόρησε την κυβερνητική παρέμβαση για την εγκατάλειψη της προσφοράς της για την Banco BPM.
Οι ευρωπαϊκές αρχές αμφισβήτησαν επίσης τις προσπάθειες της Μαδρίτης να παρεμποδίσει την προσφορά 16 δισ. ευρώ της BBVA για την Sabadell. Η συμφωνία τελικά απέτυχε.
Ο Ντε λα Μόρα είπε ότι το Βερολίνο φαινόταν όλο και πιο πεπεισμένο ότι η κίνηση της UniCredit ήταν δύσκολο να σταματήσει και ως εκ τούτου ήθελε μια θέση στο τραπέζι για να διαμορφώσει το αποτέλεσμα. Πρόσθεσε όμως ότι οι κυβερνήσεις θα συνεχίσουν να υπερασπίζονται τα τοπικά συμφέροντα.
Μια συγχώνευση UniCredit/Commerzbank θα δημιουργούσε μια τράπεζα με περιουσιακά στοιχεία άνω των 1,3 τρισ. ευρώ, χαμηλότερα από τράπεζες όπως η BNP Paribas ή η HSBC. Ωστόσο, η Ρεάλ της Bank of America δήλωσε ότι θα προσφέρει ένα μοντέλο που θα ακολουθήσουν και άλλες τράπεζες.
«Πρόσφατα στοιχεία από τις BBVA/Sabadell και UniCredit/BPM μας υπενθυμίζουν ότι ακόμη και όταν πρόκειται για εγχώριες συμφωνίες, τα περιφερειακά/εθνικά συμφέροντα μπορούν να αποτελέσουν περιορισμό», είπε.
