Fed: Τι δείχνει για τα επιτόκια η δημοσκόπηση του Reuters

Αμετάβλητα θα διατηρήσει τα επιτόκια στη συνεδρίαση του Οκτωβρίου η Fed αλλά θα τα αυξήσει τον Δεκέμβριο, σύμφωνα με σχεδόν το σύνολο των οικονομολόγων που συμμετείχαν σε έρευνα του Reuters. Αν και οι πληθωριστικές πιέσεις επιμένουν να διατηρούνται πάνω από το στόχο 2% της κεντρικής τράπεζας οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής δείχνουν να διατηρούν στάση αναμονής.

Ο πρόεδρος της Federal Reserve, Κέβιν Γουόρς έχει ξεκαθαρίσει από την αρχή της θητείας του ότι δεν θα δίνει κατευθυντήριες γραμμές για την πορεία των επιτοκίων.

Στη δημοσκόπηση του Reuters που διεξήχθη μεταξύ 16 και 20 Οκτωβρίου, 94 στους 100 οικονομολόγους προβλέπουν ότι η Fed θα διατηρήσει τα επιτόκια στο εύρος του 3,75%-4% κατά τη συνεδρίασή της στις 27-28 Οκτωβρίου, λίγες μόλις ημέρες πριν από τις ενδιάμεσες εκλογές του Νοεμβρίου. Την ίδια εκτίμηση έχει διαμορφώσει και η αγορά που δίνει πιθανότητες 85,1% οι αξιωματούχοι να διατηρήσουν το κόστος χρήματος στα παρόντα επίπεδα, όπως δείχνει το FedWatch.

Αύξηση τον Δεκέμβριο από τη Fed

Σε μια ανατροπή των προηγούμενων προβλέψεων και οι 100 οικονομολόγοι εκτιμούν ότι η Fed θα αυξήσει τα επιτόκια, έναντι λιγότερων από των μισών που προέβλεπαν μια τέτοια κίνηση στην δημοσκόπηση του Σεπτεμβρίου.

«Έχουμε μια ισχυρή οικονομία και ταυτόχρονα πληθωρισμό. Δεν υπάρχει ουσιαστικά κανένας λόγος για τόσο έντονο προβληματισμό σχετικά με την αύξηση των επιτοκίων. Πρόκειται, θα λέγαμε, για την πιο αυτονόητη επιλογή» υπογραμμίζει ο Alex Pelle, ανώτερος οικονομολόγος για τις ΗΠΑ στη Mizuho Securities. «Δυστυχώς, η Fed δεν φαίνεται να ελέγχει ουσιαστικά την κατάσταση· ουσιαστικά λιμνάζει, ενώ ίσως αρχίζει και να μένει πίσω».

Αγορές και οι οικονομολόγοι δίνουν μεγαλύτερη σημασία στα μηνύματα παρά στα δεδομένα. Οι αντιφατικές ενδείξεις που προέρχονται εσχάτως από την κεντρική τράπεζα έχουν προκαλέσει έντονη αναταραχή στις αγορές ομολόγων.

Στις 7 Οκτωβρίου, οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων μακρύτερης διάρκειας εκτινάχθηκαν σε υψηλά πολλών δεκαετιών, υπό την πίεση του υψηλότερου πληθωρισμού και των προσδοκιών για τα επιτόκια στο άμεσο μέλλον. Η απόδοση των αμερικανικών κρατικών ομολόγων 30ετούς διάρκειας αυξήθηκε κατά 0,09 ποσοστιαίες μονάδες, φτάνοντας το 5,73%, στο υψηλότερο επίπεδο από το 2022, εντείνοντας την πίεση στα αμερικανικά νοικοκυριά και τις επιχειρήσεις λόγω του πληθωριστικού σοκ που πυροδοτήθηκε από τον πόλεμο στο Ιράν.

Στη συνέχεια, ωστόσο, υποχώρησαν κατά περίπου 25 μονάδες βάσης, καθώς εξανεμίστηκαν οι πιθανότητες για αύξηση των επιτοκίων εντός του Οκτωβρίου. Αντίστοιχα, οι αποδόσεις των διετών κρατικών ομολόγων, ο τίτλος είναι ευαίσθητος στις αλλαγές των επιτοκίων, παρουσίασαν έντονη μεταβλητότητα, σημειώνοντας αρχικά άνοδο και στη συνέχεια απότομη πτώση.

Μένει πίσω η Fed;

«Το γεγονός ότι δεν προχωρούν σε κίνηση τον Οκτώβριο αποτελεί λανθασμένη επιλογή από πλευράς άσκησης πολιτικής» εκτιμά ο Pelle. «Τον Δεκέμβριο θα προχωρήσουν σε αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης, αλλά υπάρχει μεγαλύτερη πιθανότητα να καταλήξουν σε αύξηση 50 μονάδων βάσης, παρά να μην προβούν σε καμία απολύτως μεταβολή».

Σχεδόν το 60%  που συμμετείχαν στην έρευνα εκτιμούν ότι το βασικό επιτόκιο θα κορυφωθεί στο εύρος του 4 %-4,25%. Ωστόσο, οι 38 στους 92 προβλέπουν τουλάχιστον δύο ακόμη αυξήσεις επιτοκίων, ποσοστό αυξημένο σε σχέση με το μόλις ένα πέμπτο που προέβλεπε κάτι τέτοιο στην έρευνα του Σεπτεμβρίου.

«Οι κίνδυνοι κινούνται προς την κατεύθυνση μιας Fed που, τελικά, ίσως χρειαστεί να αυξήσει τα επιτόκια περισσότερο από ό,τι αναμένουμε» εκτιμά ο Michael Gapen, επικεφαλής οικονομολόγος για τις ΗΠΑ στη Morgan Stanley.

«Αν υπάρχουν κίνδυνοι όσον αφορά την πορεία της οικονομίας και του πληθωρισμού, αυτοί φαίνεται να γέρνουν προς την πλευρά της ανόδου».

Σύμφωνα με τις διάμεσες εκτιμήσεις από σχετική έρευνα, ο Δείκτης Τιμών Προσωπικών Καταναλωτικών Δαπανών (PCE), ο δείκτης πληθωρισμού που προτιμά η Fed, θα παραμείνει περισσότερες από 100 μονάδες βάσης πάνω από το 2% κατά τα επόμενα τρίμηνα και δεν αναμένεται να επιστρέψει στον στόχο πριν από το 2028, τουλάχιστον.

Η αμερικανική οικονομία

Παράλληλα, η οικονομία κατέγραψε ετησιοποιημένο ρυθμό ανάπτυξης 2,2% κατά το δεύτερο τρίμηνο, ενισχυμένη σε μεγάλο βαθμό από επενδύσεις που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη (AI).

Σε ετήσια βάση, προβλέπεται ανάπτυξη 2,3% για φέτος και 2,1% για το 2027 — ποσοστά υψηλότερα από τον ρυθμό του 2 % που η Fed θεωρεί ως μη πληθωριστικό.

«Μεγάλο μέρος της ανθεκτικότητας που παρουσιάζει η οικονομία πηγάζει από την ανάπτυξη της τεχνολογίας τεχνητής νοημοσύνης. Παρατηρούμε αυξημένη ανθεκτικότητα στις δαπάνες. Ωστόσο, αυτή φαίνεται να προέρχεται κυρίως από τα υψηλότερα εισοδηματικά στρώματα, τα οποία επωφελούνται από τις θετικές επιδράσεις της τεχνητής νοημοσύνης μέσω της χρηματιστηριακής αγοράς» τόνισε η Abigail Watt, οικονομολόγος για τις ΗΠΑ στην UBS.