Δεν περιμέναμε διαφορετική εικόνα στο χρηματιστήριο Αθηνών, αλλά και αυτό το -3,3% η στήλη θεωρεί ότι ήταν και λίγο υπερβολή.
Βέβαια τώρα θα μου πείτε ότι όταν «καίγεται» η γειτονιά σου και εσύ σας χρηματιστηριακή αγορά ανεβαίνεις, δίχως να υπολογίζει ρίσκο, πάλι παράταιρο θα ήταν.
Σε κάθε περίπτωση, όπως σας έγραφα και χτες, χρειάζεται ψυχραιμία και όχι εντολές πανικού.
Σαφώς οι traders κινούνται σε κλίμα αυξημένης επιφυλακτικότητας, αλλά θα πρέπει να υπολογιστούν πιο ξεκάθαρα οι πιθανές επιπτώσεις της σύγκρουσης στις τιμές του πετρελαίου και του φυσικού αερίου, καθώς κάθε διαταραχή στην εφοδιαστική αλυσίδα μπορεί να πυροδοτήσει νέο κύμα ανατιμήσεων και πληθωριστικών πιέσεων.
————-
Risk-off και τεχνικά όρια
Η AXIA – Alpha Finance πάντως, με ενισχυμένα αντανακλαστικά, εκτίμησε μεν ότι η πρώτη αντίδραση των αγορών θα είναι «risk-off», με τους επενδυτές να υιοθετούν πιο αμυντική στάση, αλλά μακροπρόθεσμα η εικόνα δεν είναι και τόσο αρνητική.
Άλλωστε, τεχνικά η αγορά παρακολουθεί τον κινητό μέσο όρο των 200 ημερών, ο οποίος τοποθετείται χαμηλότερα, στις 2.053 μονάδες, λειτουργώντας ως κρίσιμο σημείο στήριξης για τη βραχυπρόθεσμη τάση.
—————
Πιέσεις στην Aegean
Αναμφισβήτητα πάντως, η κρίση στη Μέση Ανατολή επηρεάζει άμεσα και τον κλάδο των αερομεταφορών, με τη Aegean να βρίσκεται στους τίτλους που δέχονται τις ισχυρότερες πιέσεις.
Η μετοχή της υποχώρησε σε χαμηλά επίπεδα από τον Ιούλιο του 2025, καθώς οι εξελίξεις στην περιοχή επιτείνουν την αβεβαιότητα για τη ζήτηση αλλά και το λειτουργικό κόστος των αεροπορικών εταιρειών.
Συν του ότι εκατοντάδες πτήσεις ακυρώνονται καθημερινά μετά τα αμερικανοϊσραηλινά πλήγματα στο Ιράν, καθώς τα μεγαλύτερα αεροδρόμια της Μέσης Ανατολής, όπως του Ντουμπάι, της Ντόχα και του Άμπου Ντάμπι, παραμένουν κλειστά.
Μόνο χτες είχαν ήδη ακυρωθεί περισσότερες από 1.200 πτήσεις, ενώ το Σαββατοκύριακο ο αριθμός ξεπέρασε τις 5.900.
Στο ίδιο πλαίσιο, η Aegean Airlines ανακοίνωσε την πλήρη αναστολή των δρομολογίων της από και προς Τελ Αβίβ, Ερμπίλ, Βαγδάτη, Βηρυτό, Ντουμπάι, Άμπου Ντάμπι, Ριάντ και Τζέντα έως τις πρώτες πρωινές ώρες της 4ης Μαρτίου, με ανοιχτό το ενδεχόμενο παράτασης ανάλογα με τις γεωπολιτικές εξελίξεις.
————–
LNG, Ορμούζ και ενεργειακό σοκ
Το μόνο βέβαιο είναι ότι όλα τα σενάρια θα έχουν κοινό παρονομαστή. Το ενεργειακό κόστος.
Διότι εκτός από τις αναταράξεις στην αγορά πετρελαίου, η απόφαση της QatarEnergy να διακόψει την παραγωγή LNG μετά από πλήγμα σε εγκαταστάσεις της προκάλεσε άλμα έως και 50% στις τιμές του φυσικού αερίου.
Ακόμη και στο θετικό σενάριο της αντικατάστασης της προσφοράς, το γεγονός αυτό θα επηρεάσει άμεσα τις τιμές χονδρικής και λιανικής ηλεκτρικής ενέργειας, με αρνητικές συνέπειες για τις ενεργοβόρες βιομηχανίες.
Το ρίσκο εντείνεται από τη στρατηγική σημασία των Στενών του Ορμούζ, απ’ όπου διέρχεται μεγάλο μέρος της παγκόσμιας παραγωγής πετρελαίου, ενώ ακόμη και μια ενδεχόμενη αύξηση παραγωγής από τον OPEC δύσκολα θα μπορούσε να καλύψει πλήρως τυχόν απώλειες προσφοράς.
——————-
Τράπεζες και «αμυντικά χαρτιά»
Οι τραπεζικές μετοχές αναμένεται πάντως να παραμείνουν στο επίκεντρο, με τη Eurobank και την Alpha Bank να εμφανίζονται πιο εκτεθειμένες λόγω της ισχυρής παρουσίας τους στην Κύπρο.
Ωστόσο, να σας πω ότι το Millennium International Management έκλεισε τελικά τη short θέση που είχε ανοίξει στη μετοχή της Alpha Bank, αποδεικνύοντας τελικά ότι ήταν ευκαιριακό το trading, λόγω προφανώς εκροών από το rebalancing του MSCI.
Αν την κρατούσε πάντως μέχρι σήμερα, θα είχε περισσότερα κέρδη.
Προφανώς δεν περιμένει μεγάλες αναταράξεις.
Ωστόσο, υπάρχουν εισηγμένες με περιορισμένη έκθεση στο γεωπολιτικό ρίσκο και πιο αμυντικά χαρακτηριστικά, όπως οι ΟΤΕ, ΟΠΑΠ, Jumbo, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, Cenergy Holdings, ΑΔΜΗΕ και ΕΥΔΑΠ, οι οποίες ενδέχεται να επιδείξουν μεγαλύτερη ανθεκτικότητα εν μέσω αυξημένης αβεβαιότητας.
—————
Σταθερότητα
Για να μείνω όμως στα «ασφαλή χαρτιά», σας παραπέμπω στην ανάλυση της Eurobank Equities για τον ΟΤΕ, όπου και τονίστηκε η ανθεκτική πορεία της κινητής τηλεφωνίας και η ήπια βελτίωση στη σταθερή, τα οποία να στηρίζουν τη λειτουργική κερδοφορία.
Η χρηματιστηριακή δεν βλέπει προς το παρόν καθοριστικούς βραχυπρόθεσμους καταλύτες για σημαντική ανατίμηση του τίτλου.
Αλλά η απόδοση ελεύθερων ταμειακών ροών της τάξης του ~8% λειτουργεί ως «ασφάλεια» για τους επενδυτές.
Μάλιστα, εκτιμά ότι η παραγωγή ελεύθερων ταμειακών ροών μπορεί να διατηρηθεί σε υψηλά επίπεδα, προσφέροντας περιθώριο για διανομές στους μετόχους, αλλά θεωρεί ότι η μετοχή παραμένει σε discount αποτίμησης σε σχέση με τους ευρωπαϊκούς ομίλους τηλεπικοινωνιών.
———————
Ρεκόρ εσόδων το 2025 για τον ΟΠΑΠ
Μία ακόμη αμυντική μετοχή και ο ΟΠΑΠ, ο οποίος μάλιστα ανακοίνωσε νέο ιστορικό υψηλό στα καθαρά έσοδα προ εισφορών (GGR), τα οποία διαμορφώθηκαν στα 2,41 δισ.
Ο Οργανισμός διατήρησε ισχυρή ταμειακή θέση με δείκτη Καθαρού Δανεισμού προς EBITDA μόλις στο 0,20x, συνεχίζοντας την πολιτική υψηλών διανομών προς τους μετόχους, με συνολικά 1,30 ευρώ ανά μετοχή ήδη καταβληθέντα εντός του 2025 και επιπλέον 0,80 ευρώ ανά μετοχή να αναμένεται μετά την ολοκλήρωση της επιχειρηματικής συνένωσης με την Allwyn.
Να σας πω επίσης εδώ ότι εάν επιταχυνθεί η συνένωση, όπως μαθαίνω, ενδεχομένως και ο όμιλος να βάλει σοβαρή υποψηφιότητα για ένταξη στον Standard δείκτη του MSCI για την Ελλάδα.
Αυτό θα συμβεί, ενδεχομένως, τον προσεχή Αύγουστο, όταν δηλαδή, αν όλα πάνε καλά θα γίνει και η ανακατάταξη της ελληνικής αγοράς στις ανεπτυγμένες.
Και αν όντως επιβεβαιωθεί το σενάριο για τον ΟΠΑΠ, τότε θα έχει πιθανόν τον μεγαλύτερο ή το δεύτερο μεγαλύτερο συντελεστή στάθμισης, καθώς η κεφαλαιοποίησή του σχήματος με την Allwyn θα είναι στα 14,8 δισ.
Εκτός τραπεζιού η Dunkerque
Η Aluminium Bahrain (Alba) εισέρχεται σε αποκλειστικές διαπραγματεύσεις για την απόκτηση της Aluminium Dunkerque, με τις συζητήσεις να έχουν ξεκινήσει με τη Bpifrance.
Η εξέλιξη αυτή αφήνει μεν εκτός τη Metlen, ωστόσο στην αγορά διαβάζεται περισσότερο ως στρατηγική επιλογή παρά ως απώλεια.
Η Dunkerque ήταν πράγματι ένα ελκυστικό asset, που θα ενίσχυε σημαντικά την έκθεση της Metlen στα μέταλλα, όμως η μη εμπλοκή σε έναν ενδεχόμενο «ακριβό» διαγωνισμό διατηρεί την ευελιξία και τη χρηματοοικονομική ισορροπία του Ομίλου.
Ψήφος εμπιστοσύνης από Morgan Stanley
Μάλιστα, η Morgan Stanley έδωσε ψήφο εμπιστοσύνης στη στάση της Metlen, τονίζοντας ότι η εξέλιξη υπογραμμίζει τη συνετή κατανομή κεφαλαίων.
Όπως επισημαίνει, η εταιρεία απέφυγε την καταβολή πλήρους τιμήματος σε μια περίοδο αυξημένων χρηματοδοτικών αναγκών.
Παράλληλα, απομακρύνεται ένας βραχυπρόθεσμος «πονοκέφαλος», επιτρέποντας στη διοίκηση να εστιάσει στη βελτίωση του μη βασικού τομέα EPC (M Power Projects) και στην επιτάχυνση του οργανικού της πλάνου ανάπτυξης, με στόχο EBITDA 1,9–2,08 δισ. ευρώ μεσοπρόθεσμα.
Ούριος άνεμος από αλουμίνιο και φυσικό αέριο
Την ίδια στιγμή, το εξωτερικό περιβάλλον λειτουργεί υποστηρικτικά.
Η γεωπολιτική αβεβαιότητα έχει εκτινάξει τις τιμές του αλουμινίου και του φυσικού αερίου, δύο κρίσιμους πυλώνες για τη Metlen.
Σε αυτό το πλαίσιο, η επιλογή να διατηρήσει «καθαρό» τον ισολογισμό της και να εστιάσει στην οργανική ανάπτυξη ενδέχεται να αποδειχθεί στρατηγικά ορθή, καθώς ο Όμιλος μπορεί να κεφαλαιοποιήσει την άνοδο των τιμών με μεγαλύτερη ευελιξία και λιγότερο ρίσκο.
——————
Επιβεβαίωση…
Σας το έγραφα χτες και επιβεβαιώθηκε. Το Υπερταμείο (Growthfund) ανακοίνωσε ότι πέντε επενδυτικά σχήματα εκδήλωσαν ενδιαφέρον στον διαγωνισμό για την παραχώρηση ανάπτυξης και αξιοποίησης κτηρίων και χώρων εντός του πρώην βασιλικού κτήματος Τατοΐου.
Ενδιαφέρον υπέβαλαν οι ΑΚΤΩΡ Παραχωρήσεις, ΕΚΤΕΡ, DIMAND, ELIA Corporation και Reina Hellenic Properties Capital Partners.
Ο διαγωνισμός πλέον περνά στη φάση των δεσμευτικών προσφορών, για την αξιοποίηση 24 κτηρίων και του περιβάλλοντος χώρου.
Τα σχέδια περιλαμβάνουν ξενοδοχειακές μονάδες, εστιατόρια, θερμοκήπιο, οινοποιείο και δραστηριότητες ήπιας ανάπτυξης, καθώς και καλλιεργήσιμες εκτάσεις για την αναβίωση του αγροτικού χαρακτήρα, όπως αμπελώνες και ελαιώνες.
