Λίγες ημέρες μετά την ανανέωση της σύστασης long για τα ελληνικά ομόλογα από την JP Morgan, έρχεται η Societe Generale και συμφωνεί με το trade, μεταξύ άλλων, συστήνοντας μάλιστα στους επενδυτές να είναι πιο αμυντικοί, παρά το γεγονός ότι στον ορίζοντα της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας υπάρχει το σενάριο των μειώσεων των επιτοκίων εντός του 2024.
Ειδικότερα, όπως εξηγεί η γαλλική τράπεζα, στα ιταλικά ομόλογα «αρέσουν» οι μειώσεις των επιτοκίων της ΕΚΤ, αλλά οι επενδυτές πρέπει να παραμείνουν αμυντικοί. Η ΕΚΤ αφήνει την πόρτα ανοιχτή για πρόωρη μείωση των επιτοκίων, βοηθώντας επί της ουσίας τα spreads των ιταλικών ομολόγων (BTP) έναντι των γερμανικών (Bund) να αποδώσουν περαιτέρω.
Από την Scope στη σκληρή Moody’s – Τα κρίσιμα ραντεβού της Ελλάδας με τους οίκους
Από εδώ και στο εξής, όμως, ο χρόνος των περικοπών επιτοκίων θα προσθέτει απλώς «θόρυβο» στα spreads των ευρωπαϊκών ομολόγων, δηλαδή δεν θα κάνει τη διαφορά, ενώ η απόδοση των περιουσιακών στοιχείων κινδύνου θα είναι η κύρια οδηγός, κατά την άποψη της Societe Generale. Γι’ αυτό και συστήνει άμυνα, δεδομένων των στενών επιπέδων των spread επί του παρόντος.
Οι συστάσεις
Σταθερότητα στα spread
Παρά τα αδύναμα δημοσιονομικά μεγέθη, ο κίνδυνος απότομης διεύρυνσης των διαφορών (spread) μεταξύ των χωρών είναι πιθανώς περιορισμένος, καθώς οι ροές της μείωσης του PEPP (πρόγραμμα αγοράς τίτλων λόγω της πανδημίας) θα είναι μικρές και οι κίνδυνοι μιας πολιτικής κρίσης είναι σχετικά χαμηλοί.
Τα spreads των χωρών έχουν περιοριστεί την τελευταία εβδομάδα λόγω της καλά αποδεκτής προσφοράς. Η ισχυρή ζήτηση αποτελεί καλό σημάδι, αλλά πρέπει να παραμείνουμε προσεκτικοί, αναφέρει η Societe Generale. Θα υπάρξουν περισσότερες εκδόσεις τις επόμενες εβδομάδες και θα πρέπει οι επενδυτές να παρακολουθούν αν η ζήτηση θα παραμείνει ή θα αρχίσει να εξασθενεί εν μέσω κόπωσης.
Τα spreads παραμένουν κοντά στα αυστηρότερα επίπεδα του τελευταίου έτους, αλλά δεν φαίνεται να απέχουν πολύ από τη δίκαιη αξία. Παρ’ όλα αυτά, η Societe Generale παραμένει επιφυλακτική, ιδίως καθώς τείνει να υπάρχει εποχιακή διεύρυνση των spreads τον Φεβρουάριο.
Δεν «βιάζονται» οι Fed και ΕΚΤ
Καθώς η παγκόσμια αποπληθωριστική τάση συνεχίζεται, δεν βλέπουμε κανένα λόγο για την ΕΚΤ ή τη Fed να επισπεύσουν το χρονοδιάγραμμα των περικοπών, εκτιμά επίσης η Societe Generale. Αν και καμία από τις δύο κεντρικές τράπεζες δεν επικροτεί την τρέχουσα τιμολόγηση της αγοράς, για περικοπές εντός των επομένων μηνών, δεν κλείνουν επίσης την πόρτα σε αυτήν.
Με τον χρόνο να είναι με το μέρος τους, η Fed πιθανότατα θα ακολουθήσει το ήπιο τόνο της ΕΚΤ και θα επιμείνει στο «μάντρα» της «εξάρτησης από τα δεδομένα». Η συνεδρίαση της FOMC (Νομισματική Επιτροπή Fed) την επόμενη εβδομάδα θα πρέπει να θέσει τις βάσεις για τις επερχόμενες αλλαγές πολιτικής.
Επίσης, η ΕΚΤ εμφανίστηκε ικανοποιημένη από την εξέλιξη του πληθωρισμού και σταμάτησε να πιέζει την τιμολόγηση της αγοράς για μείωση των επιτοκίων. Ενώ ο ακριβής χρόνος και ο ρυθμός παραμένουν αβέβαιοι, οι μειώσεις των επιτοκίων είναι καθ’ οδόν, εκτιμά η Societe Generale.
Latest News
Χρηματιστήριο Αθηνών: Κλείνει ο «μαύρος» κύκλος της κρίσης
Σε υψηλά 15 ετών κεφαλαιοποίηση και τζίρος- Ρεκόρ 16ετίας στα κέρδη των εισηγμένων
Τέσσερις εταιρείες που αναδιαμορφώνουν το τοπίο της τεχνητής νοημοσύνης
Σύμφωνα με την Global X, 4 εταιρείες βοηθούν στην απεικόνιση του ευρύτερου φάσματος επενδυτικών ευκαιριών που είναι διαθέσιμες σε ολόκληρη την αλυσίδα αξίας της τεχνητής νοημοσύνης
Νέο πλαίσιο για την εξόρυξη των κρίσιμων ορυκτών ζητούν 100 χώρες
Η προσπάθεια υπό τον ΟΗΕ, θέλει να αποτρέψει τις περιβαλλοντικές ζημιές και τις παραβιάσεις των ανθρωπίνων δικαιωμάτων που σχετίζονται με την εξόρυξη «κρίσιμων ορυκτών»
Οι πολλές ταχύτητες του ΧΑ - Τι δείχνει η έξοδος της EpsilonNet από το ταμπλό
Η «δεύτερη ανάγνωση» της απόφασης της EpsilonNet να εγκαταλείψει το ταμπλό
Πώς η επενδυτική βαθμίδα βοήθησε τα ελληνικά ομόλογα και τις μετοχές
Στο τέλος Μαρτίου 2024 η μέση απόδοση των 10ετών ελληνικών ομολόγων είχε υποχωρήσει στο 3,40% ενώ το φθινόπωρο του 2022 ξεπερνούσε το 5%
Τεχνολογική «ανάταση» στη Wall Street, διά χειρός Google
Παρά το γεγονός ότι ήταν μια δύσκολη εβδομάδα, οι δείκτες την έκλεισαν θετικά
Επισφράγισαν την θετική εβδομάδα οι ευρωαγορές
Θετική η εικόνα των δεικτών και σε επίπεδο εβδομάδας, με τον FTSE 100 να κερδίζει 3,1%, τον DAX να ενισχύεται κατά 2,4% και τον CAC 40 να κλείνει κατά 0,8% υψηλότερα
Πρόταση του ΔΣ της Trastor για τη διανομή μερίσματος €0,02/μετοχή
Η ημερομηνία αποκοπής του δικαιώματος συμμετοχής στο μέρισμα θα γίνει γνωστή μετά τη ΓΣ των Μετόχων της 17ης Μαϊου
Στον «πυρετό» των deals το ΧΑ – Έσπασε τις 1.450 μονάδες με καύσιμα από REDS και EpsilonNET
Με deal ξεκίνησε και τελείωσε η εβδομάδα η οποία επεφύλαξε μεγάλες συγκινήσεις στους επενδυτές
Στηρίζουν τη Wall Street οι Alphabet και Microsoft, προβληματισμός από PCE
Στο επίκεντρο σήμερα είναι οι μετοχές της Alphabet, οι οποίες σημειώνουν άλμα σχεδόν 12% μετά τα καλύτερα από τα αναμενόμενα κέρδη πρώτου τριμήνου