Όταν η ΕΚΤ συνεδριάσει ξανά μέσα στην επόμενη εβδομάδα, φαίνεται ότι ολόκληρο το Διοικητικό Συμβούλιο θα μπορούσε να αρχίσει να σιγομουρμουράει το παλιό τραγούδι των Depeche Mode «I just can’t get enough» ως χορωδία, όπως αναφέρεται χαρακτηριστικά σε σχετική ανάλυση της ING. Τα «γεράκια» έπεισαν τα λίγα «περιστέρια» που έχουν απομείνει για την ανάγκη να προχωρήσουν ξανά σε μεγάλες αυξήσεις επιτοκίων. Σε αντίθεση με το τι συνέβη πριν τις συνεδριάσεις του Ιουλίου και του Σεπτεμβρίου, τώρα δεν υπήρξε κάποια δημόσια διαμάχη για το μέγεθος της αύξησης των επιτοκίων.
Σύμφωνα με την επικεφαλής της κεντρικής τράπεζας Κριστίν Λαγκάρντ, «το οικονομικό σκηνικό της συνεδρίασης της επόμενης εβδομάδας δεν έχει αλλάξει σχεδόν καθόλου από τον Σεπτέμβριο. Οι δείκτες εμπιστοσύνης συνέχισαν να πέφτουν, ενώ τα σκληρά δεδομένα δείχνουν μια ήπια συρρίκνωση της οικονομίας της ευρωζώνης το γ’ τρίμηνο. Αν μη τι άλλο, οι προβλέψεις της ΕΚΤ για την ανάπτυξη τον Σεπτέμβριο που έμοιαζαν ήδη πολύ αισιόδοξες πριν από έξι εβδομάδες έχουν γίνει ακόμη λιγότερο πιθανές. Περιττό να πούμε ότι οι προοπτικές για την οικονομία της ευρωζώνης περιβάλλονται από εξαιρετικά υψηλό βαθμό αβεβαιότητας. Η ακριβής μετακύλιση των υψηλότερων τιμών της ενέργειας και των εμπορευμάτων στην ανάπτυξη και τον πληθωρισμό και η ακριβής αντίδραση της δημοσιονομικής πολιτικής θα είναι κρίσιμοι αλλά και πολύ ασαφείς καθοριστικοί παράγοντες τους επόμενους μήνες».
Διαβάστε επίσης: ΕΚΤ: Αύξηση επιτοκίων κατά 75 μ.β. στις 27 Οκτωβρίου «βλέπουν» οι αναλυτές
Αστάθεια και αβεβαιότητα
Σύμφωνα με την ING, η αστάθεια και η αβεβαιότητα σχετικά με τις προοπτικές ανάπτυξης και πληθωρισμού δεν επιτρέπουν στους επενδυτές να επικεντρωθούν στη μακροπρόθεσμη εικόνα.
«Παρότι πιστεύουμε ότι κερδίζει έδαφος η άποψη της επιβράδυνσης της σύσφιξης λόγω της επικείμενης ύφεσης, αμφιβάλλουμε ότι πολλοί συμμετέχοντες θα τοποθετηθούν υπέρ αυτής. Όλα αυτά σημαίνουν ότι ο βραχυπρόθεσμος ανοδικός κίνδυνος των επιτοκίων κυριαρχεί και θα κυριαρχεί όσο οι επενδυτές δεν έχουν δει απτές αποδείξεις πτωτικής τάσης του πληθωρισμού».
Στην παρούσα συγκυρία, λοιπόν, η ΕΚΤ κάνει τα στραβά μάτια στην ύφεση, αφού είναι αποφασισμένη να μειώσει τον πληθωρισμό και τις πληθωριστικές προσδοκίες. Για το σκοπό αυτό, «είναι δύσκολο να δούμε πώς η ΕΚΤ δεν θα αποφασίσει αύξηση ξανά κατά 75 μονάδες βάσης στη συνεδρίαση της επόμενης εβδομάδας. Και καθώς η αύξηση των επιτοκίων κατά 75 μονάδες βάσης μοιάζει να έχει ολοκληρωθεί, όλα τα βλέμματα θα είναι επίσης στραμμένα σε άλλα, πιο ανοιχτά, ζητήματα: πλεονάζουσα ρευστότητα, ποσοτική αυστηροποίηση και το τελικό επιτόκιο» λέει η ING.
Η πλεονάζουσα ρευστότητα
Όσον αφορά την πλεονάζουσα ρευστότητα, αυτό φαίνεται να είναι το πιο πιεστικό θέμα – μια λύση θα μπορούσε ήδη να ανακοινωθεί την επόμενη εβδομάδα. Βασικά, υπάρχουν δύο πιθανές επιλογές: επαναφορά ενός πολλαπλασιαστή κλιμάκωσης ή εκ των υστέρων αλλαγή των όρων των στοχευμένων πράξεων πιο μακροπρόθεσμης αναχρηματοδότησης (TLTROs) προκειμένου να ενεργοποιηθούν οι πρόωρες αποπληρωμές.
Όσον αφορά την ποσοτική σύσφιξη, ότι οι αγορές έχουν προχωρήσει, το QT εξακολουθεί να είναι κάποια διέξοδος. Ωστόσο, η Κριστίν Λαγκάρντ ανέφερε πολλές φορές ότι τα επιτόκια θα έπρεπε πρώτα να έρθουν στα κανονικά ή ουδέτερα επίπεδά τους πριν ξεκινήσει οποιοδήποτε QT. Πάντως, οποιοδήποτε QT θα προτιμούσε να είναι ένα τέλος στις επανεπενδύσεις παρά πώληση ομολόγων.
Διαβάστε επίσης: Κνοτ-ΕΚΤ: Να εξετάσουμε και την ποσοτική σύσφιγξη
Μάλιστα, σύμφωνα με την ING, η σταδιακή κατάργηση των επανεπενδύσεων στο πλαίσιο του Προγράμματος Αγοράς Περιουσιακών Στοιχείων (APP) θα μπορούσε να ξεκινήσει την άνοιξη του 2023, το νωρίτερο.
Καταθέσεις
Όσον αφορά το επίπεδο των επιτοκίων, ο διοικητής της γαλλικής κεντρικής τράπεζας Φρανσουά Βιλερουά δήλωσε σε συνέντευξή της στους Financial Times ότι η ΕΚΤ θα μπορούσε «να πάει γρήγορα» σε επιτόκιο καταθέσεων 2% μέχρι το τέλος του έτους. Ο επικεφαλής οικονομολόγος της ΕΚΤ Φίλιπ Λέιν προχώρησε σε παρόμοια σχόλια, υποδεικνύοντας ότι η ΕΚΤ βλέπει επί του παρόντος το ουδέτερο επιτόκιο ελαφρώς πάνω από το 1%. «Δεν περιμένουμε μια σαφή επικοινωνία σχετικά με το πού θα μπορούσε να είναι το επιτόκιο, αλλά βλέπουμε μια αυξανόμενη συναίνεση στην ΕΚΤ ότι τουλάχιστον το ουδέτερο επιτόκιο είναι επί του παρόντος ένα επιτόκιο καταθέσεων περίπου 2%», όπερ σημαίνει νέα αύξηση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης τον Δεκέμβριο και κατά 25 μονάδες βάσης τον Φεβρουάριο.
Latest News
Το ημιφορτηγό που είναι το αντίθετο του Cybertruck
Απευθύνεται σε χρήστες που το θέλουν για σκληρή δουλειά και όχι για μόστρα
Politico: Γιατί η Βουλγαρία δεν θα ενταχθεί στην Ευρωζώνη το 2025
Παρά την ευρεία δημόσια υποστήριξη της ΕΕ για τον στόχο του Ιανουαρίου 2025, ανώτεροι αξιωματούχοι δηλώνουν σε ιδιωτικές συζητήσεις ότι είναι σχεδόν βέβαιο πως ο στόχος είναι ήδη χαμένος
Φαρμακευτική υπόσχεται θεραπεία του "Ozempic Face"
Μπορούμε να διορθώσουμε το «Ozempic face», λέει η εταιρεία περιποίησης δέρματος Galderma
Γιατί τα ΔΣ τα βάζουν με συμβούλους μετόχων
Οι σωστοί σύμβουλοι και οι εστιασμένοι επενδυτές είναι ζωτικής σημασίας για μια εύρυθμη λειτουργία των μετόχων
H αμερικανική οικονομία απειλείται από στασιμοπληθωρισμό
Αυτό μπορεί να είναι χειρότερο από την οικονομική ύφεση
Προβλέψεις για ανάπτυξη έως 3,5% στο Χονγκ Κονγκ το α΄ τρίμηνο
Εντός του εύρους της πρόβλεψης οικονομικής ανάπτυξης για ολόκληρο το έτος, σύμφωνα με το οικονομικό επιτελείο του Χονγκ Κονγκ
Η ύφεση της αγοράς ακινήτων στη Σιγκαπούρη προσφέρει ευκαιρίες για κροίσους
Η ύφεση στην αγορά ακινήτων της πόλης-κράτους προσφέρει ευκαιρίες για όσους έχουν χρήμα
Αναποτελεσματικές οι κυρώσεις σε Ρωσία και Ιράν
Στο Ιράν επιβάλλονται κυρώσεις εδώ και 40 χρόνια. Στη Ρωσία έχουν επιβληθεί τόσες κυρώσεις, όσο σε καμία άλλη χώρα. Τα αποτελέσματά τους όμως είναι πενιχρά
Ο τεράστιος εταιρικός ανασχηματισμός της Google - Ποιος αποκτά περισσότερη ισχύ
Ο επικεφαλής της DeepMind της Google αποκτά περισσότερη δύναμη, ενώ ο επικεφαλής των συσκευών Pixel θα επιβλέπει επίσης το Android
Πώς οι μεγάλες πολυεθνικές χτίζουν… «αυτοκρατορίες» τον 21ο αιώνα
Τι σηματοδοτούν οι τελευταίες επιχειρηματικές συνεργασίες των Disney, Ford και Microsoft