Μια γλυκόπικρη γεύση άφησε τελικά ο Απρίλιος στο Χρηματιστήριο Αθηνών, διότι το τελευταίο του δεκαήμερο δεν ήταν καλό.
Και δεν ήταν καλή και η χθεσινή, τελευταία, ημέρα του μήνα, με τις τράπεζες και την Allwyn να βυθίζονται.
Στις δημοπρασίες να σημειώσω, όπερ μέρος των πωλήσεων ήταν και η αποεπένδυση αρκετών funds λόγω επικείμενης αναβάθμισης.
Αν και πολλά ερωτήματα έχουν αρχίσει να αιωρούνται, καθώς μόλις πριν λίγες ημέρες οι αποτιμήσεις ήταν σαφώς καλύτερες ενώ δεν ήρθε δα και ο καιρός για το μεγάλο rebalancing (σ.σ. Σεπτέμβριος).
—————-
Προσδοκίες
Αναζητώντας πίσω λοιπόν από την υποαπόδοση της ελληνικής αγοράς τις τελευταίες ημέρες σε σχέση με τις ευρωπαϊκές, οι πηγές μου με παρέπεμψαν στις προοπτικές των επιτοκίων.
Όπως μου εξήγησαν, ενώ στο τραπέζι της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας είναι οι αυξήσεις επιτοκίων, λόγω προφανώς της ανοδικής πίεσης που ασκεί στις τιμές καταναλωτή το ενεργειακό κόστος, τα τελευταία στοιχεία από το μέτωπο της οικονομίας μείωσαν τις εκτιμήσεις αυτές.
Όπως μου είπαν με νόημα, η ΕΚΤ θα προτιμήσει να έχει κάποιους μήνες πληθωρισμό στην οικονομία, παρά να «πατήσει φρένο» στην οικονομία, καθώς όπως έδειξαν τα τελευταία στοιχεία υπήρξε επιβράδυνση της ανάπτυξης της ευρωζώνης, με το ΑΕΠ να αυξάνεται μόλις κατά 0,1% το πρώτο τρίμηνο.
Και το στοιχείο που έδωσε και η επικεφαλής Κριστίν Λαγκαρντ χτες ήταν ότι τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ συζήτησαν εκτενώς μια αύξηση των επιτοκίων, αλλά η απόφαση για διατήρηση τους ήταν ομόφωνη.
—————-
Η διαφορά…
Η διαφορά είναι ότι ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος, καθώς ακόμη βρίσκεται σε φάση διαφοροποίησης των εσόδων του, θα ήθελε μια αύξηση των επιτοκίων, προκειμένου να ενισχύσει την κερδοφορία του.
Εν αντιθέσει με τον ευρωπαϊκό κλάδο, ο οποίος είναι πιο «ώριμος» και διαφοροποιημένος.
Ήταν άλλωστε και κάτι που είδαμε και στα αποτελέσματα της Πειραιώς, τα οποία καίτοι εξαιρετικά, είχαν ένα «αγκάθι» στο μέτωπο του trading.
Ήταν κάτι που εντόπισαν και οι αναλυτές που καλύπτουν την τράπεζα, οι οποίοι δεν παρέλειψαν όμως τη μεγάλη εικόνα, η οποία ήταν καθόλα θετική.
—————-
Η «αναπάντητη» του Χαρδούβελη
Για να μείνω όμως στο θέμα της διαφοροποίησης, μάλλον θα περιμένουμε πολύ ακόμη για μία κίνηση της Εθνικής.
Διότι στο μέτωπο της αξιοποίησης της μεγάλης ρευστότητας που έχει, ακόμη το τοπίο είναι θολό.
Ενδεικτικό αυτού ήταν ότι ο διευθύνων σύμβουλος, Παύλος Μυλωνάς, στην ομιλία του κατά τη χθεσινή γενική συνέλευση των μετόχων, δεν έκανε καμία αναφορά.
Παρά το ότι ο Γκίκας Χαρδούβελης του έδωσε «πάσα» και σε μια αποστροφή του λόγου του στράφηκε στον κ. Μυλωνά και είπε ότι η τράπεζα έχει χρήματα και μπορεί να αγοράσει…
Για την ιστορία, ο κ. Μυλωνάς έδωσε πολύ μεγάλη βάση στην μετάπτωση των συστημάτων της Εθνικής, λέγοντας πως στο τέλος Μαΐου θα έχει ολοκληρωθεί το μεγαλύτερο έργο πληροφορικής που έχει γίνει ποτέ σε ελληνική τράπεζα.
Μην το προσπερνάτε… είναι σημαντικό.
—————-
Συνεχίζεται το σήριαλ…
Συνέχεια προφανώς είχαμε και στην «κόντρα» Jumbo με Citi, με τους αναλυτές της αμερικανικής τράπεζας να επανέρχονται και να μειώνουν κι άλλο την τιμή στόχο της μετοχής.
Τη διάσταση της «κόντρας», μου την έδωσαν να σας πω την αλήθεια αναλυτές.
Να σας θυμίσω εδώ ότι δεν έκλεισε 24ωρο από την αποστροφή του Απόστολου Βακάκη για τη στρατηγική της Jumbo.
«Κανείς δεν την αμφισβητεί, εκτός από κάποιους αναλυτές που θέλουν να προωθήσουν μια άλλη εταιρεία», είχε πει στο call με τους αναλυτές, αναφερόμενος προφανώς στην εκτίμηση της Citi που έχει κρούσει τον κώδωνα του κινδύνου για τα περιθώρια της εισηγμένης και τον ανταγωνισμό που έχει από την Action σε αγορές όπως η Ρουμανία και η Βουλγαρία.
Δεν έπεισε…
Οι αναλυτές της Citi λοιπόν επανήλθαν και μείωσαν κι άλλο την τιμή στόχο της Jumbo, στα 25 ευρώ αυτή τη φορά.
Ουσιαστικά αυτό που άλλαξε ήταν ότι ενσωμάτωσε τις χαμηλότερες προβλέψεις κερδοφορίας και ένα πιο συγκρατημένο guidance από τη διοίκηση.
Οι αναλυτές της Citi είδαν ότι η πίεση στα περιθώρια, κυρίως από αυξημένα κόστη logistics και επενδύσεις στις τιμές, θα περιορίσει ουσιαστικά τη δυναμική της κερδοφορίας, οδηγώντας σε στασιμότητα στα καθαρά κέρδη.
Η Citi υπενθύμισε για ακόμη μία φορά τον εντεινόμενο ανταγωνισμό, με την Action να επεκτείνεται σε Ρουμανία και Βουλγαρία, αλλά και αδύναμη βραχυπρόθεσμη εικόνα της Jumbo σε αγορές όπως η Ρουμανία.
Σας θυμίζω εδώ ότι στις 15 Ιανουαρίου η Citi είχε δημοσιεύσει τα πρώτα καμπανάκια για την Jumbo, και όπως όλα δείχνουν δεν έχει αλλάξει κάτι από τότε.
—————-
Η διπλή χαρά του Εξάρχου
Ο Αλέξανδρος Εξάρχου πρόεδρος και CEO του Ομίλου AKTOR είχε δύο λόγους για να είναι ικανοποιημένος από την περασμένη χρονιά.
Το 2025, όπως είπε στην τηλεδιάσκεψη με τους αναλυτές, ο AKTOR δεν πέτυχε μόνο υψηλότερες επιδόσεις αλλά κατάφερε να ολοκληρώσει κι έναν ιδιαίτερα επίπονο μετασχηματισμό με τη δημιουργία πυλώνων και νέων θυγατρικών εταιρειών.
Μάλιστα αναφερόμενος στο εγχείρημα του μετασχηματισμού που ουσιαστικά έτρεξε σε χρόνους ρεκόρ από τον Οκτώβριο μέχρι το τέλος του 2025, τόνισε ότι έγιναν 67 συναλλαγές και μια σειρά από συγχωνεύσεις.
Στο τέλος δε, κάνοντας την αποφώνηση της τηλεδιάσκεψης με τους αναλυτές εκτίμησε υψηλότερα οικονομικά αποτελέσματα για το 2026 και ευχήθηκε λιγότερο βάρος σε οργανωτικά ζητήματα…
Η σχέση με τη ΔΕΠΑ Εμπορίας
Ο ίδιος ερωτηθείς απο τους αναλυτές για την εταιρική σχέση με τη ΔΕΠΑ Εμπορίας στην ATLANTIC SEE LNG αρκέστηκε στο να πει ότι «η εταιρεία συνεχίζει να υπάρχει και η συμφωνία με τη ΔΕΠΑ Εμπορίας παραμένει όπως και οι συμφωνίες που έχουμε υπογράψει». Να σας θυμίσω ότι οι τελευταίες συμφωνίες στο LNG ήταν από θυγατρικές της AKTOR που εδρεύουν στις ΗΠΑ.
Ο Αλέξανδρος Εξάρχου συμπλήρωσε πως αναφορικά με τις συμφωνίες της ATLANTIC που υπάρχουν θα συζητηθούν στο μέλλον.
—————-
Η ξενάγηση του Γερουλάνου
Στο The Ellinikon, το οποίο εξελίσσεται με ταχείς ρυθμούς, βρέθηκε χτες ο Παύλος Γερουλάνος, όπου είχε συνάντηση με τον CEO της LAMDA Development, Οδυσσέας Αθανασίου.
Ο κ. Αθανασίου ενημέρωσε τον Βουλευτή Α’ Αθηνών και Κοινοβουλευτικό Εκπρόσωπο του ΠΑΣΟΚ, αναλυτικά για την πορεία των εργασιών και τις βασικές αναπτύξεις του έργου, μέσα από παρουσίαση που ανέδειξε τόσο τη συνολική σύλληψη όσο και την πρόοδο των υποδομών που βρίσκονται σε εξέλιξη.
Η περιήγηση ολοκληρώθηκε με επίσκεψη στον Riviera Tower, προσφέροντας μια πιο απτή εικόνα της νέας αστικής εμπειρίας που διαμορφώνεται στην περιοχή.
—————-
Συνεχείς επαφές
Στην Αθήνα πέρασαν την εβδομάδα που ολοκληρώνεται σήμερα υψηλόβαθμα στελέχη της Euronext, πραγματοποιώντας συναντήσεις με πελάτες και συναδέλφους τους (πλέον).
Η Marie Thomas, εκτελεστική υπεύθυνη του προγράμματος Convergence, ο Henrik Ohlsen, επικεφαλής Πωλήσεων και Διαχείρισης Σχέσεων με Χρηματοπιστωτικά Ιδρύματα, και ο Preben Rosenberg, επικεφαλής της Γραμματείας Πελατών, προετοιμάζουν στην ουσία την επόμενη φάση της ενοποίησης, το επόμενο βήμα δηλαδή της ενσωμάτωσης της Αθήνας στο πανευρωπαϊκό δίκτυο της Euronext.
Θυμίζω εδώ ότι πέραν της μετονομασίας του Ομίλου Χρηματιστηρίου Αθηνών σε Euronext Athens, υπήρξε και η μετονομασία του ATHEXCSD σε Euronext Securities Athens.
Η ενσωμάτωση μάλιστα της Euronext Securities Athens στο δίκτυο της Euronext Securities αποτελεί ένα σημαντικό βήμα προς ένα πιο διασυνδεδεμένο ευρωπαϊκό περιβάλλον μετα-συναλλακτικών υπηρεσιών (post-trade).
Η ολοκλήρωση της ενοποίησης να προγραμματίζεται έως το 2029, αλλά μέχρι τότε πρέπει να μειωθεί ο κατακερματισμός, εναρμονίζοντας τις υπηρεσίες.
